估值專家稱Uber真實估值連300億美元都不到

　　有很多業(yè)內(nèi)人士對Uber的估值非常感興趣，那么，Uber到底值多少錢呢？一位估值專家認為，Uber的真實估值只有280億美元。并且認為，Uber與滴滴的合并是不明智之舉，這會拖累Uber的營收增長。

　　紐約大學金融學教授阿斯瓦斯·達莫達蘭（Aswath Damodaran）認為，Uber的估值已經(jīng)比標普500指數(shù)中的企業(yè)高出80%，進一步增長的空間很有限。

　　倫敦用戶正在用Uber打車

　　達莫達蘭在紐約大學斯特恩商學院（Stern School of Business）工作，他主要研究股權(quán)價值。達莫達蘭認為，Uber已經(jīng)碰到了障礙，這個障礙就是利潤，曾經(jīng)有許多企業(yè)一夜之間暴發(fā)，但最終未能跨過利潤障礙。

　　“造成破壞力還是容易的，但是要從破壞中賺到錢卻很困難，打車公司最能體現(xiàn)這一命題。”達莫達蘭最近在博客中寫道，“雖然打車業(yè)務(wù)已經(jīng)站穩(wěn)腳跟，還會繼續(xù)增長，但是打車企業(yè)還沒有找到辦法將打車營收變成利潤。我收集了一些零碎的信息，這些信息來自于現(xiàn)有打車企業(yè)，大多企業(yè)都是私營公司，通過研究我得出了上述結(jié)論。”

　　分析數(shù)據(jù)之后，達莫達蘭相信Uber的真實估值只有280億美元，連300億美元都不到，但在最近一輪融資中Uber估值高達625億美元。達莫達蘭認為Uber的業(yè)務(wù)沒有想像中那么美好，他還列出了幾個原因。

　　增長可能會繼續(xù)但是營收值得擔心

　　達莫達蘭認為Uber和打車市場會繼續(xù)增長，只是增長速度會變慢，接下來營收增長速度也會放緩。最近，Uber將中國業(yè)務(wù)出售給滴滴出行，這一點尤其讓達莫達蘭感到擔憂，他認為：“企業(yè)之間展開‘現(xiàn)金戰(zhàn)’，出售業(yè)務(wù)可以讓Uber從‘現(xiàn)金戰(zhàn)’中抽身，從這個角度來看，出售業(yè)務(wù)是正確的，但是未來的營收增長潛力會被削弱。”

　　在Uber繼續(xù)運營的其它地區(qū)，公司還在向乘客提供高額折扣，還有其它的促銷活動。達莫達蘭認為，由此我們可以看出Uber的業(yè)務(wù)模式仍然面臨挑戰(zhàn)。

　　“我相信，在Uber的開支中有相當一部分與維持營收有關(guān)，不是為了謀求營收的增長。”達莫達蘭表示，“至少從短期而言，這些企業(yè)的業(yè)務(wù)模式是存在瑕疵的，雖然企業(yè)獲得了超高速度的增長，但是這種增長方式妨礙了企業(yè)將營收變成利潤，因為打車業(yè)務(wù)沒有屏障可以起到保護作用。”

　　Uber與各公司市值對比

　　受戒儀式

　　達莫達蘭認為，年輕企業(yè)發(fā)展到一定階段都會進入一種特定狀態(tài)，它就是所謂的“Bar Mitzvah Moment（猶太小孩到了13歲就已經(jīng)成人，要接受受戒儀式）”階段，此時企業(yè)的重點會發(fā)生轉(zhuǎn)移，以前關(guān)注的是增長，以后關(guān)注的是業(yè)務(wù)模式是否可以創(chuàng)造利潤。

　　在達莫達蘭看來，打車企業(yè)現(xiàn)在已經(jīng)進入“Bar Mitzvah”時刻。

　　“最開始時，投資者看到打車服務(wù)越來越普及（服務(wù)的城市增加、打車數(shù)量上升、司機增加），現(xiàn)在投資者開始問一些更刁鉆的問題，例如，企業(yè)如何將龐大的使用量轉(zhuǎn)變成利潤。”

　　Uber之前曾表示，在少數(shù)幾個市場公司已經(jīng)盈利。

　　運營費用進一步上升

　　到目前為止，Uber及其它打車平臺并沒有將司機視為公司員工，但是這種情況可能會改變。除此之外，監(jiān)管障礙也會導致公司的成本上升。

　　“西雅圖允許Uber和Lyft司機加入工會，其它城市可能也會仿效，兩家公司的成本會進一步增加。”達莫達蘭寫道，“在法律方面，各城市不斷設(shè)置障礙，阻礙打車公司的發(fā)展。”

　　大玩家可能會發(fā)起挑戰(zhàn)

　　蘋果和Alphabet會不會進入打車市場？特斯拉呢？在公開市場有許多的大企業(yè)曾經(jīng)暗示要進入打車市場，它們的進入可能會給Uber帶來挑戰(zhàn)。

　　達莫達蘭總結(jié)說：“在第一階段，打車公司與出租車公司、汽車服務(wù)公司打起了‘破壞戰(zhàn)’，打車公司成了勝利者，但是它們獲得的戰(zhàn)利品是高昂的價格、龐大的資本開支。接下來，在打車企業(yè)內(nèi)部會分出贏家和輸家，這場戰(zhàn)爭絕對不會無聊。”

　　不管Uber是否會在未來的營收里得到緩慢的增長還是將面臨的打車市場的巨大競爭，這都是必然的一種趨勢。這種挑戰(zhàn)無疑更會激發(fā)打車市場個公司的戰(zhàn)斗力。