暴利已經(jīng)超過了販毒！風險極高的ICO究竟是革命還是騙局？

　　從今年4月份開始，比特幣的價格便一改此前的低迷行情，從6000多元一路飆升至近3萬元人民幣，而其中的最大“推手”正是ICO。值得一提的是，還有資深玩家表示，“ICO的暴利已經(jīng)超過了販毒”！那么ICO究竟是革命還是騙局呢？感興趣的朋友不妨一起來了解一下。

　　據(jù)悉，基于密碼學原理生成的數(shù)字貨幣“比特幣”，自2009年誕生以來雖然創(chuàng)造了很多暴富神話，但是終究由于實際應用價值有限，最終沉寂下來！可是ICO的出現(xiàn)，讓比特幣這樣的虛擬貨幣有了用武之地，因為要參與ICO就得用比特幣等虛擬貨幣來支付。

　　時下，ICO正迎來指數(shù)級增長。根據(jù)Coindesk發(fā)布的2016年區(qū)塊鏈市場調(diào)查，在2016年區(qū)塊鏈項目通過ICO的方式總共籌集了2.36億美元，接近區(qū)塊鏈行業(yè)風險投資總額的一半。而截至2017年5月，在區(qū)塊鏈行業(yè)通過ICO籌集的資金已經(jīng)超過了風險投資，增長速度之快令人驚訝。

　　國家互聯(lián)網(wǎng)金融風險分析技術平臺發(fā)布的《2017上半年國內(nèi)ICO發(fā)展情況報告》顯示，2017年上半年，國內(nèi)已完成的ICO項目共65個，融資規(guī)模折合人民幣達26.16億元，參與人次達10.5萬。不過，這個數(shù)字似乎顯得有些保守了，另據(jù)金融科技分析研究機構(gòu)Autonomous NEXT統(tǒng)計，國內(nèi)參與ICO的人數(shù)達到200萬人。

　　新創(chuàng)的ICO平臺和項目從四面八方涌來，圈內(nèi)人都忙得腳不著地。有媒體試圖聯(lián)系一位投資人了解情況。不料，對方直接拒絕，理由是：“我現(xiàn)在沒空接受采訪啦，現(xiàn)在能懂這個領域的人都在忙著賺錢呢�，F(xiàn)在關于這個領域的分享，我只針對有飛機的人講課了。”

　　不過，大約90%以上的ICO項目都不靠譜。

　　90%的項目不靠譜

　　這是多位投資人在看過項目之后的結(jié)論。

　　ICO，全稱為Initial Coin Offering，即“首次公開募幣”，這有點像證券發(fā)行中的IPO（首次公開募股）。不同的是，IPO是企業(yè)為了發(fā)展而向公眾籌集資金，ICO是企業(yè)為了發(fā)展而向公眾籌集虛擬貨幣。這樣做的好處在于，可以繞開現(xiàn)有的一些法律規(guī)定，籌集資金更加方便。同時，也讓普通人有機會參與早期項目的投資。

　　時下，這些項目集中在專門為ICO項目搭建的平臺上。比如幣久網(wǎng)、ICO365、ICOAGE等，有些類似于“證券交易所”。類似的平臺從今年4月開始激增，目前已有43家，其中大部分都是原來做虛擬貨幣交易或者股權(quán)眾籌的平臺。

　　追夢者基金創(chuàng)始人、創(chuàng)新谷創(chuàng)始人朱波之所以認為大多數(shù)項目都不靠譜，是因為親耳聽到自己拒絕投資的區(qū)塊鏈項目要發(fā)起ICO。

　　對方希望朱波能為自己的項目在ICO中站臺。由于深知項目風險，朱波拒絕，沒想到對方說：“朱總，有你們的背書最好，但是如果沒有你們背書，我們通過ICO也能融到錢。這個圈子現(xiàn)在大家都這樣，錢很多。”前后接觸幾個這樣的項目，朱波才知道了這個圈子的亂象。

　　有同樣感受的，不止朱波一個人。金色財經(jīng)CEO、火幣網(wǎng)聯(lián)合創(chuàng)始人杜均從4月份開始就接觸了大量的ICO項目，發(fā)現(xiàn)好多團隊都是幾個年輕人，拿個商業(yè)計劃書，其他啥都沒有，商業(yè)計劃書寫得都有問題，就想通過ICO圈錢。現(xiàn)在讓杜均煩惱的是，每天都有人來問他是不是投資了某個項目，項目的名稱他基本都沒聽過。

　　“越深入了解，越讓我倒吸一口涼氣。”朱波在朋友圈感嘆，“我相信用不了一年時間ICO這個巨大的泡沫一定會破，因為今天在進行ICO發(fā)行的大量公司，絕大部分項目和公司都是被當前主流投資人不看好的項目，而那些不良的ICO發(fā)行平臺完全不顧項目和公司質(zhì)量，瘋狂收取發(fā)行傭金。曾記得幾年前的P2P和股權(quán)眾籌泡沫，讓多少個體投資人血本無歸。而這波比特幣的狂漲和ICO的泛濫，真的讓我感受到2015、2016年的股災將在ICO和比特幣上重演。”

　　股權(quán)眾籌泡沫的破裂，給朱波的印象特別深。2014年、2015年期間，股權(quán)眾籌也風靡一時，但是后來大部分都倒閉了。“這是因為這種融資方式有硬傷：首先，投資機構(gòu)不愿意把優(yōu)秀的項目拿出來眾籌，因為希望更多投入獲得更高回報；其次，好的項目自己也不愿意眾籌，因為不愿意股權(quán)太過分散。”朱波分析，并補充說，“現(xiàn)在的ICO和當年的股權(quán)眾籌很像。”

　　區(qū)塊鏈迷霧

　　魚龍混雜的ICO，之所以沒有被馬上叫停，與區(qū)塊鏈這種革命性的技術在發(fā)展初期的不確定性緊密相聯(lián)。

　　點開ICO平臺的網(wǎng)站，滿眼的發(fā)起ICO的項目都是區(qū)塊鏈項目。諸如“星云鏈”、HPB芯鏈、借貸鏈等等，這些項目都是希望嘗試將區(qū)塊鏈技術應用于各行各業(yè)。

　　按道理講，這并沒有錯，區(qū)塊鏈確實會帶來革命性的變化。區(qū)塊鏈是一種分布式賬本技術，最重要的是解決了中介信用問題。在過去，兩個互不認識和信任的人要達成協(xié)作是難的，必須要依靠第三方。比如支付行為，在過去任何一種轉(zhuǎn)賬，必須要有銀行或者支付寶這樣的機構(gòu)存在。但是通過區(qū)塊鏈技術，比特幣是人類第一次實現(xiàn)在沒有任何中介機構(gòu)參與的情況下，完成雙方可以互信的轉(zhuǎn)賬行為。這是區(qū)塊鏈的重大突破。未來，區(qū)塊鏈的這一特性可以用來解決很多行業(yè)的信任問題，從而大大提高全社會的效率。

　　問題在于，區(qū)塊鏈項目的優(yōu)劣分辨難度較大。區(qū)塊鏈技術本身比較專業(yè)，要在各行業(yè)落地的話，也需要對相關行業(yè)的深入了解。要對項目的應用前景作出判斷，并不容易。記者由于采訪和報道的需要，對區(qū)塊鏈有基本的了解，但是點開這些項目的介紹，并不能分辨項目質(zhì)量的好壞。

　　看過一些區(qū)塊鏈目前的應用后，GGV投資經(jīng)理肖鴻達感覺，其實目前有很多應用未必需要區(qū)塊鏈。他舉了個例子，比如很多物流行業(yè)的人在做區(qū)塊鏈，希望用區(qū)塊鏈來做存貨管理，但其實很多傳統(tǒng)的安全授權(quán)管理的工具就可以解決。區(qū)塊鏈技術的應用，很多時候是有代價的，最后應用能否落地，需要權(quán)衡代價與收獲。再比如之前有一段時間吵得很兇的，用區(qū)塊鏈來防偽，其實區(qū)塊鏈完全解決不了這個問題。

　　朱波認為這些項目當中，大部分有明顯的投機和忽悠的色彩。他解釋了其中的邏輯：“區(qū)塊鏈技術，是產(chǎn)業(yè)數(shù)字化的底層技術。它如果得到應用，會對各個產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生顛覆式的重塑。這樣的項目周期長，風險極大。如果要想做成功，需要項目團隊具備相當?shù)膶�技術的把控能力、相當?shù)膶ο嚓P行業(yè)的理解能力、相當?shù)馁Y源整合能力。很難有團隊能同時具備這些能力。”

　　他進一步對比：“這比互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)的項目都要難上上百倍，要顛覆各個行業(yè)談何容易！一個項目融上幾百萬、1000萬，哪夠�。∪鄙賰�(yōu)秀投資機構(gòu)的把關，其兇險比之前大熱的P2P高了不知多少。”

　　暴富的誘惑

　　如此高的風險，依然有上百萬人愿意入局，原因只有一個——暴利。

　　一位資深玩家總結(jié)：“ICO的暴利已經(jīng)超過了販毒。”誰誰誰又賺了上千萬，這是這個圈子里的勵志故事。

　　出現(xiàn)在股市里的投機方法，在ICO里一樣也沒落下。投資一個ICO項目，然后等它升值再賣出去，這是真正的投資邏輯。

　　于是出現(xiàn)了“莊家”。幣圈資深玩家老范聽說過的“莊家”，原來都是在股市里玩的。而據(jù)法治周末報道，目前已經(jīng)有散戶組建QQ群，約定集體投資ICO項目，在具體點位同進同出，坐莊效果明顯。

　　“能被操縱的市場，才是好市場。”上述資深玩家總結(jié)，“散戶一提到莊家操作市場，往往深惡痛絕，但是如果莊家能很容易地操縱市場，才會有人愿意進來坐莊，舊莊賺了跑了，新莊又來，可能就能帶來一波波的高潮。”

　　虛擬貨幣交易，不像股市，會設置漲停、跌停，開關市的時間。“7*24小時交易，無漲跌停限制，通過輿論、技術操縱市場也幾乎不會被追究，真是莊家的天堂，所以長期看漲。”該玩家總結(jié)。

　　老范認為，這一波會長得這么高，就是因為有很多新“韭菜”。新進的玩家看不清這個圈子的套路，信息不對稱，所以很容易被忽悠。

　　老范是看不上這些玩法的。在他眼里，這和前幾年除比特幣之外的山寨幣一個意思。“挖礦和詐騙，是在這個圈子里獲得穩(wěn)定收益的‘唯二’的法門。”老范稱。

　　他自己是從不參與炒幣的，做的唯一的事情是“挖礦”。就是買幾個顯卡插在自家電腦上，每天開著電腦運算，從而獲得比特幣。

　　試水ICO

　　不過，也不是所有人都對ICO持如此負面的評價，因為確實有接受過風險投資的公司愿意嘗試ICO。

　　希望將區(qū)塊鏈技術用于建立可信任的分布式商業(yè)生態(tài)的唯鏈項目啟動于2015年。截至目前，唯鏈已經(jīng)接受過兩輪風險投資，分別來自萬向分布式資本和明勢資本，并且已經(jīng)有酒類、奢侈品、汽車等行業(yè)的實際應用落地。

　　早在今年5月，唯鏈經(jīng)過評估決定將ICO提上議事日程。7月在各大平臺發(fā)公告介紹項目詳情，8月18日晚上8點開始銷售代幣，全過程結(jié)束僅耗時2分15秒，連同之前的提前鎖定，共募集了總市值超過2000萬美金的代幣。

　　對于發(fā)起ICO的原因，唯鏈CEO陸揚解釋，主要是看中了ICO的兩大優(yōu)勢：第一，提高融資效率；第二，快速募集合作伙伴共同拓展生態(tài)的能力。

　　關于提高融資效率，陸揚則表示：“項目團隊所公布的規(guī)則，會一字不差地寫入智能合約，并公示給所有人。簡而言之就是投資者在規(guī)定時間內(nèi)按要求把ETH等代幣打入ICO代幣發(fā)行方公布的智能合約地址。在得到來自智能合約的購買成功的判斷后，發(fā)行方會把對應數(shù)量的新發(fā)行的數(shù)字代幣原路返還到投資者的錢包地址，交易完成。這是在全網(wǎng)記賬的，大大降低了投融資雙方的信任成本，從而提高融資效率。而傳統(tǒng)的融資方式，這一過程耗時要長于ICO。”

　　關于快速募集合作伙伴共同拓展生態(tài)的能力，陸揚解釋：“我們通過代幣銷售的方式把未來的潛在的企業(yè)、個人等用戶聚在了一起，他們不止用虛擬貨幣購買我們銷售的代幣，還可以和我們一起拓展區(qū)塊鏈的生態(tài)，將我們的區(qū)塊鏈技術應用于具體場景，這樣技術落地的速度就會加快，網(wǎng)絡效應會增大。這是比融資更大的意義所在。”

　　“從實際效果來看，我們確實通過ICO，接觸到更多的潛在合作伙伴，可以使唯鏈的區(qū)塊鏈技術更快在更多的應用場景中落地。”陸揚補充，“之后，我們還會有更多這方面的消息公布。”

　　不過，對ICO項目的魚龍混雜，陸揚也不諱言。他認為這是一個市場在發(fā)展早期難以避免的情況，項目質(zhì)量的好壞目前在沒有明確監(jiān)管條例的情況下只能由市場自己來確定。事實上，目前他看到這個圈子也已經(jīng)出現(xiàn)很多行業(yè)專家和資深的自媒體開始為普通投資者提供一些有關項目評估的指導意見，甚至一些知名的第三方審計公司也有意愿參與其中做一些合規(guī)方面的前期咨詢，以后這個生態(tài)會日漸形成。

　　同時，陸揚也不認為“炒幣”的作用都是負面的，“這就像炒股一樣活躍了市場，增加了流動性，即給予投資者足夠的利益驅(qū)動力，也無形中對項目起到了推廣的作用。”

　　監(jiān)管上路

　　不同以往，在ICO火熱三個多月之后，法學界已經(jīng)開始行動。

　　8月20日，中國政法大學互聯(lián)網(wǎng)金融法律研究院發(fā)布了《虛擬貨幣發(fā)行、交易與融資法律問題研究報告》，多位法學界、金融界和區(qū)塊鏈業(yè)界人士對相關問題進行了討論。

　　該報告認為，虛擬貨幣發(fā)行進行融資及其交易形成的法律關系依然是在現(xiàn)有的法律框架下，即使是形式上有些不同，但穿透之后，依然是原有的法律關系。無論是通過互聯(lián)網(wǎng)還是區(qū)塊鏈進行融資，只是融資的渠道的不同，并沒有改變法律關系及其風險。

　　更有與會人士認為，在鼓勵技術創(chuàng)新的同時，技術與政策應當并行。“基礎大法在那兒擱著，法律的基本底線一直非常明確。”

　　另據(jù)報道稱，ICO與區(qū)塊鏈領域的知名投資人易理華近日在一場內(nèi)部分享會中表示，不能與區(qū)塊鏈技術結(jié)合的項目完全沒有進行ICO的必要！此外，據(jù)易理華介紹，與傳統(tǒng)的IPO不同的是，ICO不是以公司為主體，而是基金會、社區(qū)為主體，通過技術承載該社區(qū)的業(yè)務流轉(zhuǎn)。